Ставка дисконтирования инвестиционного проекта

Под понятием «ставка дисконтирования» подразумевается стоимость привлеченных денежных средств. По-другому этот термин можно назвать ставкой ожидаемого дохода, при котором хозяин капитала будет готов вложить свои сбережения в проект.

Традиционно ставка дисконтирования используется для того, чтобы оценить эффективность вложений. От ее значения зависит принятие важных решений.

Данный показатель отражает свойство денежных средств обесцениваться с течением времени. Ставка дисконтирования применяется в методиках инвестиционного и финансового анализа проектов.

Способы расчета ставки дисконтирования инвестиционного проекта.

Рассчитать ставку дисконтирования проекта можно различными способами. Показатель может определяться на основе капитализации. Данный метод в основном используется в коммерческой деятельности. Ставка дисконтирования рассчитывается путем деления дохода, полученного от аренды на рыночную стоимость объекта.

Ставка дисконтирования может рассчитываться на основе экспертного оценивания. Этот метод основан на проведении анализа мнений группы профессионалов по уровню доходности/риска проекта.

Еще один способ – расчет показателя на основе процентной ставки по заемному капиталу с применением небольших поправок на риск. Для расчета используется следующая формула:

(R – ставка дисконтирования, Rбезр – уровень риска вложения в активы, называемые безрисковыми, Rпремия – уровень риска, определяющийся дополнительно.

Ставка дисконтирования инвестиционного проекта может рассчитываться на основе рентабельности капитала, являющегося собственным. Этот способ довольно интересен. Вообще, рентабельность обозначает прибыльность применения капитала.

Следующий метод – расчет ставки, исходя из WACC – средневзвешенной цены капитала. У использования данной модели есть недостатки. В WACC входит капитал, являющийся заемным. Уровень риска вложения может расти.

Ставка дисконтирования может быть рассчитана с помощью модели CAPM (оценки капитальных активов). Формула расчета данной модели следующая:

(E обозначает доходность капитала в будущем времени;
kf – безрисковый актив и его доходность;
km – доходность рыночная;
b – бета-коэффициент.

Стоит отметить, что расчет ставки с помощью модели CAPM имеет одно достоинство: наличие прямой связи между риском вкладывания в капитал и стоимостью этого капитала в будущем времени. Среди недостатков можно отметить то, что в модели принимается во внимание рыночный риск, а другие риски игнорируются. Кроме этого, бета-коэффициент нестационарен во времененном промежутке. Это затрудняет прогнозирование дальнейшей стоимости капитала.