Несомненно, в золотой индексный фонд GLD вливаются колоссальные инвестиции. Появление ETFы позволили большинству инвесторов преодолеть барьеры и зарабатывать на долгосрочном бычьем рынке золота. Для институциональных инвесторов GLD стал одним из самых простых способов вложений в рост цены золота, потому что они не могут беспрепятственно покупать физический металл. Однако инвестирование в индексные фонды вроде GLD или SLV несет в себе неотъемлемые риски, важнейшим из которых является невозможность полностью обеспечить акции физическим металлом. Это означает, что в случае худшего сценария, реализацию которого исключать нельзя, учитывая нестабильность в мировой экономике, инвестор может остаться с одними бумажками на руках. Первоначальная цель «вложений в драг-металлы» заключается в том, чтобы использовать надежность с выгодой для себя; золотой ETF, основанный на бумажном стандарте, не вполне соответствует этой цели.
Статья, приведенная ниже, опубликована Hard Assets Alliance. Автор рассказывает, какое представление о GLD он получил, изучив его условия. Он описывает, каким рискам вы можете подвергаться как инвестор и подтверждает, что в обмен на акции практически невозможно потребовать физическое золото.
Все сводится к поговорке, которая гласит, что «если ты что-то потрогать не можешь, то оно тебе не принадлежит». По ссылке можно скачать бесплатный отчет «Smart Metals Action Kit», где представлено подробное описание возможностей инвесторов при покупке, продаже и хранении физических драгметаллов.
Использование индексных фондов, таких как SPDR Gold Shares (GLD), - это популярный способ дополнить портфель инвестициями в золото. Так как акции GLD обеспечены физическим золотом, у многих инвесторов создается впечатление, что они смогут обменять их на реальный металл в любой момент… но так ли это на самом деле?
Мы изучили годовой отчет GLD по форме 10-K – полный отчет о деятельности компании, который обязателен к ежегодному представлению в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) – и обнаружили ряд интересных фактов, которые, как нам кажется, должен знать каждый инвестор GLD
Подсказка: Если стоимость ваших акций GLD менее $16 миллионов, не стоит ожидать их обмена на физическое золото в ближайшее время.
Но вначале давайте изучим кое-какую справочную информацию о том, как устроен индексный фонд.
Многие инвесторы предпочитают ETF-ы как способ рассредоточить рыночный риск среди нескольких компаний и индексов. Например, инвестору было бы лучше приобрести акции ETF вроде SPY, который отслеживает S&P 500, нежели покупать каждую акцию из индекса S&P 500 в отдельности. Короче говоря, ETF-ы снижают операционные издержки, выпуская акции в виде лотов, известных как «корзины», которые содержат соответствующее количество желаемых акций.
Большинство индексных фондов создано в виде трестов. Компания, запускающая процесс – обычно называемая «Компания-учредитель (Sponsor)» - берет на себя все затраты на юридическое и прочее сопровождение создания фонда. Сюда входят: решение вопросов с SEC, выбор «Доверенной компании (Trustee)» и «Попечитель (Custodian)», эмиссия первых акций фонда и размещение первой части указанных активов (в случае с GLD это физическое золото) у попечителя.
Спонсором GLD является компания World Gold Trust Services (WGTS), которая принадлежит Всемирному совету по золоту (WGC), лоббистской организации, финансируемой золотодобывающими компаниями. BNY Mellon Asset Servicing является доверенной компанией фонда GLD, а HSBC Bank USA – хранителем. В данной функции HSBC ведет отчетность и хранит все золото, обеспечивающее акции GLD.
В настоящее время в хранилищах HSBC содержится более 41,3 млн унций золота, которые надежно спрятаны под улицами Лондона. По данным компании, золото, хранимое трастом, не подлежит продаже, сдаче в аренду или взаймы при любых обстоятельствах, и никаких дополнительных акций не может быть выпущено ни за наличный расчет, ни по производным контрактам. Каждая акция эквивалентна примерно одной десятой унции металла по текущим рыночным ценам. Но для многих золотых жуков самым важным является вопрос: «Как можно обменять мои акции на физическое золото?»
Для большинства инвесторов в GLD это трудный – и почти невозможный – процесс.
Факт №1: Чтобы получить право обменять ваши акции GLD на физическое золото, вам понадобится особое разрешение SPDR, которое обычно предназначены для брокеров и маркет-мейкеров вроде Goldman Sachs и JPMorgan Chase.
Факт №2: Акции можно обменивать только пакетами по 100,000, что эквивалентно 10,000 унциям золота (чуть больше $16 млн по сегодняшней рыночной цене).
Факт №3: В довершение всего, в отчете GLD по форме 10-К мы обнаружили, что фонд оставляет за собой право возмещать требования на золото наличными, а не физическим металлом. Перевод: даже имея $16 млн в GLD, вы все равно можете не получить свое физическое золото по требованию. Но это еще не все: так как по своей структуре GLD является доверительным трастом, инвесторы платят налоги не как в обычных ETF-ах.
Факт №4: Будучи инвестором в GLD, вы платите налоги на базовый актив – в данном случае, золото. Однако золото облагается налогом как долгосрочная инвестиция по ставке 29% вместо 15-процентного налога на прирост стоимости актива, который вы бы заплатили за другие акции. Это определенно может негативно сказаться на ваших прибылях.
По крайней мере, по словам представителя GLD Джорджа Миллинга-Стенли (George Milling-Stanley)из World Gold Trust Services, сведения фонда о его золотых активах достоверны. Многие, в первую очередь, интересуются, откуда GLD удалось взять столько золота. Но Миллинг-Стенли утверждает, что этот процесс проще, чем кажется: почти все золото поступает из другой части хранилища HSBC.
В хранилище HSBC – которое, как он заявляет, «величиной с футбольное поле» - содержится золото и многочисленных клиентов HSBC, и GLD:
«HSBC хранит как распределенное, так и не распределенное (по аналогии с обезличенным металлическим счетом) золото. Когда траст (GLD) выпускает новые акции, металл для их обеспечения поступает от клиентов HSBC, которые хранят в банке не распределенное золото и готовы продать его по предложенной цене. Как только авторизованный участник совершает транзакцию, золото перемещается из не распределенной секции хранилища в зону, отведенную специально для нас (GLD). В некоторых случаях золото приходится привозить извне, но всегда можно найти достаточно золота из других лондонских хранилищ. Так что транспорт – не проблема, и рынок поддерживает очень надежную цепь поставок».
Тем, кто сомневается, что у GLD действительно есть золото, заявленное в наличии в хранилищах, он рекомендует проверять серийные номера, название компании-аффинажера, пробу и вес каждого слитка – вся эта информация публикуется и каждую пятницу обновляется на сайте компании. Он также указывает на независимые проверки, проведенные Deloitte & Touche, однако признает, что компания не учитывает каждый слиток в отдельности. Скорее, они подтверждают «правильность организации бухгалтерского учета».
Для тех из нас, кто предпочитает наслаждаться безопасностью и надежностью физического золота, GLD может проверять свои активы до бесконечности. Это все равно не меняет того факта, что лишь ряд избранных институциональных инвесторов GLD могут возмещать свои акции физическим золотом, когда придет время. Если вы просто хотите заработать на росте цены золота, действуйте, воспользуйтесь GLD как посредником – только не спутайте владение акциями с владением металлом.
Помните, что физическое золото – это единственное реальное оружие против правительственной девальвации собственных валют и безудержной инфляции, которая ей сопутствует. Золото использовалось в качестве денег на протяжении тысяч лет и исторически всегда сохраняло свою покупательную способность, даже во времена гиперинфляции, когда бумажные валюты превращались в клочки бумаги. Показательный пример: В 1930-х, когда золото стоило $35 за унцию, за одну монету весом в одну унцию можно было купить костюм хорошего качества. Сегодня, когда цена унции золота составляет около $1600, за это количество металла все еще можно получить качественный костюм. Попытайтесь сделать то же самое, имея 35 бумажных долларов 1930-х годов.
К счастью, у тех, кто ищет нечто большее, чем может предложить GLD – в частности, защиту от инфляции и реальные вложения в золото – есть несколько возможностей. Новая компания, Hard Assets Alliance, предлагает простой способ продажи и покупки физического золота – и хранения его по очень разумной цене в любом из пяти надежных хранилищ в США и за границей. Инвесторы могут заказать поставку своего золота в любую точку мира. Чтобы узнать подробности, скачайте бесплатный отчет компании, Smart Metals Action Kit.
