Стратегия инвестирования Баффета

Инвестируйте и реинвестируйте в реальные ценности

Баффет ищет компании, длительное время демонстрирующие хорошие финансовые результаты, эффективный менеджмент, имеющие множество конкурентных преимуществ и выпускающие высококачественные продукты широкого потребления под популярной торговой маркой. Иными словами, компании, генерирующие устойчивый денежный поток и способные реинвестировать его в собственный рост и развитие.

Приобретение акций нестабильных, но перспективных компаний.

Покупка компании, испытывающей серьезные финансовые трудности, требует глубокого понимания сути ее бизнеса и правильной оценки причин этих трудностей.

Пример этой стратегии - покупка акций банка Wells Fargo в 1990 году. В тот момент, когда Баффет купил его акции, дела банка были не блестящи. В 1990 году Калифорния вступила в полосу экономической рецессии, недвижимость сильно упала в цене. Значительная часть кредитов банка предоставлялась как раз на приобретение недвижимости. Инвесторы испытывали сильные сомнения относительно возможности возврата этих кредитов, и многие из них считали, что у банка будут большие проблемы с платежеспособностью. Акции Wells Fargo упали па 30 пунктов, и в этот момент Баффет купил их. Он считал, что исполнительный директор Карл Рейхард и его управленческая команда способны вывести банк из кризиса. Под руководством Рейхарда банк реализовал программу сокращения издержек, уволил часть работников, пересмотрел программы выплат и компенсации персоналу, выявил и мобилизовал дополнительные источники роста объема продаж, предложив клиентам новые виды финансовых услуг. Баффет приобрел акции банка по цене ниже номинала, а вскоре после этого Калифорния вступила в фазу экономического подъема и рынок недвижимости значительно оживился.

Приобретение акций во время общего кризиса фондового рынка.

Пример этой стратегии - покупка акций газеты Washington Post. В 1973-1974 годах индекс Dow упал на 45%. Баффет дождался, пока акции газеты упали на 30 пунктов, и купил их по 6,37$. за акцию (с учетом дополнительных выпусков). Реальная цена акций газеты, если судить по объемам ее продаж и прибыльности, по меньшей мере в 4 раза превышала цену этой сделки. Баффет был поражен финансовыми показателями газеты в не меньшей степени, чем сплоченностью и профессионализмом сотрудников.

В 1993 году Баффет получил на свою 10-миллионную инвестицию дивиденды в сумме 7 млн. долл. в год, учитывая что рыночная стоимость его акций достигла круглой суммы в 400 млн.$. В 1999 году она составляла уже 960 млн.$

Подыскивая подходящий объект инвестирования, Баффет обращал внимание на те ценные бумаги, которые продавались по номинальным ценам или по ценам, рассчитанным на основе объема продаж выпустившей их компании. Он считал показатели финансовой отчетности главным критерием выбора и стал родоначальником основанной на них стратегии инвестирования. Чтобы застраховаться от возможных ошибок, Баффет формировал диверсифицированный портфель ценных бумаг (акций и облигации).

Баффет разработал свою собственную концепцию безопасного инвестирования, заключавшуюся в приобретении бумаг по ценам, на определенную сумму меньшим, чем их заниженная стоимость. Например, если он считал, что реальная цена акций какой-либо компании равна 20 $ за единицу, то покупал их лишь после того, как цена акции падала до 14 $. В этом случае запас безопасности равнялся 30%. И чем большим был этот запас, тем более удачной Баффет считал сделку.

Баффет инвестирует на длительный срок, поскольку убежден в невозможности в течение нескольких лет извлечь всю потенциальную выгоду от покупки. Средний срок владения акцией составляет 10 лет.

Некоторые правила инвестирования

Поиск компании с устойчивой динамикой роста объема продаж и прибыли

Баффета в большей степени привлекают ценные бумаги, демонстрирующие устойчивый, но умеренный рост. Как правило, он покупает для того, чтобы держать их у себя не менее десяти лет. Поэтому ему нужна уверенность в том, что и в последующие десять или больше лет курс акций компании будет повышаться.

Конечно, прошлое не всегда является гарантией будущего, но, тем не менее, долговременный и устойчивый рост основных финансовых показателей дает некоторую уверенность.

Прибыль на собственный капитал и чистый денежный поток

Баффет покупает акции компаний, способных генерировать достаточный денежный поток для расширения собственного бизнеса.

Стандартный показатель чистого денежного потока рассчитывается как чистая прибыль на акцию плюс амортизация на акцию. Последняя представляет собой неденежный вычет из прибыли на возобновление основных средств и других необоротных активов в результате физического и морального износа.

Баффет также использует данную методику расчета денежного потока, но с одной особенностью: из денежного потока вычитаются капитальные затраты, т.е. затраты на модернизацию и поддержание в рабочем состоянии производственных мощностей. Он назвал этот показатель чистой прибылью акционера.

Денежный поток на акцию = (Чистая прибыль на акцию) (Амортизация на акцию)

Чистая прибыль акционера на акцию = (Чистая прибыль на акцию) (Амортизация на акцию) - (Капитальные затраты на акцию)

Все необходимые данные для расчета этих показателей можно получить из годовых финансовых отчетов.

Иногда чистую прибыль акционера называют показателем чистого денежного потока. Чтобы рассчитать чистый денежный поток, надо вычесть выплаченные акционерам дивиденды из показателя чистой прибыли акционера по Баффету.

Поиск компании с высоким уровнем рентабельности продаж

Тезис о том, что чем выше издержки, тем ниже прибыль и дивиденды, очевиден и не требует доказательств. Баффет вполне обоснованно ожидает от топ-менеджеров проведения жесткой политики по сокращению издержек. Рентабельность продаж - один из важных показателей деятельности компании.

Чистая рентабельность продаж = (Прибыль после уплаты налогов) / (Объем продаж)

Показатель рентабельности продаж рассчитывается на основе прибыли от операционной деятельности, т.е. прибыли от ведения операций по производству и продаже товаров, предоставлению услуг и т.п. (разность объема продаж и себестоимости реализованной продукции, сбытовых административных и прочих операционных расходов).

Рентабельность операционной деятельности = Прибыль от операционной деятельности (до вычета налогов, амортизации и процентов) / (Объем продаж)

Значение этого показателя за отчетный год полезно сравнить с данными за предыдущие годы, а также с результатами основных конкурентов. Поскольку рентабельность продаж в различных отраслях и за различные годы варьируется в широких пределах, полезно сравнить этот показатель для данной компании со среднеотраслевым значением, а также проанализировать его в динамике.

Анализ динамики собственного капитала

Собственный капитал, называемый также чистой стоимостью бизнеса, - это теоретический показатель, означающий суму средств, которую получат акционеры в случае ликвидации бизнеса.

Чтобы рассчитать величину собственного капитала, из общей суммы активов компании (имущество компании) надо вычесть общую сумму обязательств (задолженность компании).

Иногда вычитают также стоимость привилегированных акций, поскольку в случае банкротства их владельцы имеют право первоочередного удовлетворения своих требований.

Собственный капитал на акцию определяется делением величины собственного капитала на количество выпущенных акций. Размер собственного капитала можно получить непосредственно из финансовых отчетов.

Собственный капитал на акцию =(Активы - Обязательства - Привилегированные акции) / (Количество выпущенных акций)

В середине 1950-х годов Баффет покупал акции по цене, близкой к сумме собственного капитала на акцию, и продавал их, когда их курс поднимался выше этой величины. Эту же стратегию рекомендовал Бенджамин Грэхем.

Сегодня Баффет анализирует показатель собственного капитала с нескольких точек зрения. Во-первых, он оценивает его динамику за ряд лет — имеет ли она восходящий или нисходящий характер. По сути, это то же самое, что и оценка личного состояния основных акционеров компании. Например, собственный капитал Coca-Cola возрос с 1,18 $. на акцию (1989 год) до 3,41$. (1998 год), аналогичный показатель Gillette составлял 0,09 $. за акцию в 1989 году и 4,03 $. в 1998 году.

Доходность собственного капитала — важный фактор выбора

Баффет считает доходность собственного капитала (Return On Equity - ROE) одним из важнейших показателей финансового состояния компании, поскольку он дает представление о том, насколько удачно топ-менеджеры управляют капиталом, доверенным им акционерами.

(ROE рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал.)

ROE = (Чистая прибыль после уплаты налогов) / (Собственный капитал)

Обычно, если ROE равен или превышает 15%, то это считается очень неплохим результатом. Но в любом случае окончательные выводы можно делать лишь после сравнения с динамикой этого показателя за предыдущие годы и с данными по другим компаниям. Наряду с этим показателем инвесторы также учитывают динамику общей доходности вложенного капитала, или доходности активов (Return On Investments — ROI).

В рамках своей стратегии Баффет стремится приобретать акции компаний, постоянно поддерживающих высокий уровень ROE, особенно если они реинвестируют значительную часть своей прибыли, чтобы создать основу для позитивной динамики этого показателя в будущем. В то же время от компаний с высокими издержками и низким ROE он предпочитает держаться подальше.

Задолженность как фактор выбора

В бизнесе умелое управление задолженностью способно принести компании большую выгоду. Один из способов оценить уровень задолженности состоит в расчете коэффициента задолженности к капитализации (отношение долгосрочной задолженности к сумме долгосрочной задолженности и собственного капитала). Собственный капитал и долгосрочная задолженность включают в себя обычные и привилегированные акции, выпущенные облигации и прочую долгосрочную задолженность. Коэффициент задолженности к капитализации используется многими инвесторами. Его основное значение состоит в том, что он отражает структуру постоянного капитала компании.

Коэффициент задолженности к капитализации = (Долгосрочная задолженность) / (Долгосрочная задолженность Собственный капитал)

Данные для расчета этого коэффициента также берутся из финансового отчета. Уровень долгосрочной задолженности считается нормальным, если значение этого коэффициента не превышает 0,33. При этом надо учитывать, что его значения сильно отличаются в зависимости от отрасли и особенностей деятельности конкретной компании. Особенно сильно на него влияет политика компании в области финансирования деятельности.

Адекватную оценку эффективности управления задолженностью можно дать лишь на основе анализа причин ее возникновения, уплачиваемых процентов, динамики объема продаж и прибыли и целого ряда других обстоятельств. В периоды роста процентных ставок по кредитам компании с низким уровнем задолженности к капитализации будут иметь меньше проблем, чем те компании, которые сильно зависят от заемных средств.

Обзор методик расчета коэффициента “цена/прибыль” (P/E)

Баффет не раз отмечал, что инвесторы, вложившие средства в компании с высоким значением коэффициента “цена/прибыль”, могут потерпеть убытки в краткосрочной перспективе, но, безусловно, выиграют в долгосрочной. Однако это не значит, что можно не обращать внимания на цену таких акций. Коэффициент “цена/прибыль” рассчитывается как частное от деления текущей цены акций на прибыль на одну акцию (берется прибыль за последние 12 месяцев). Такой коэффициент еще называется замыкающим. Он показывает, какую цену инвесторы способны заплатить за каждый доллар прибыли на акцию и указывает на их ожидания относительно перспектив развития компании. Кроме того, приводятся относительные значения этого коэффициента, рассчитанные как отношение коэффициента “цена/прибыль” компании к его среднему значению по всем анализируемым компаниям.

Когда в 1988 году Баффет купил акции Coca-Cola, ее значение коэффициента “цена/прибыль” составляло около 13,0. Даже притом, что среднее значение этого коэффициента по 1700 компаниям равнялось 11,0, Баффет чувствовал, что с учетом будущего потенциала роста компании цена акций достаточно привлекательна. В 1998 году прибыль на акцию Coca-Cola составила 1,42 $. Максимальная цена ее акций на бирже достигла 89 $., а минимальная - около 54$.; таким образом, коэффициент “цена/прибыль” в среднем равнялся 39.

При благоприятной динамике фондового рынка коэффициент “цена/прибыль” относительно выше при низких темпах инфляции и низких процентных ставках, в условиях экономического роста и значительного денежного предложения на рынке.

Оценка и выбор акций

Несколько пунктов, которыми нужно не забывать руководствоваться при оценке и выборе акций на фондовом рынке.

Эти правила помогут не только новичку, но и людям с опытом, ведь, как мы знаем, профессионал строит уже свои торговые системы, порой, забывая основные положения торговли на рынке акций.

1) Стоит острожено относиться к дешевым акциям и приобретать акции, находящиеся в ценовом диапазоне: для NASDAQ от 15 до 300 дол., для NYSE от 20 до 300 дол.

2) Важно обратить внимание, чтобы компания, акции которой мы собираемся приобрести, входила в список лучших отраслей экономики и являлась одной из лучших в области по темпам роста прибыли и объема продаж, по прибыли на капитал, по размерам прибыли и качеству продукта.

3) Выбирать акции роста, которые показывают за каждый из последних 2-3 лет годовой прирост прибыли на акцию (EPS) в 15-25 % и имеют усредненный прогноз прибыли на следующие несколько лет в размере 20-25 % и выше.

4) Выбирать акции, прибыль на акцию которых за последние 2-3 квартала значительно выросла: минимум на 25-30 %, а в период бычьего рынка от 40%.

5) Необходимым условием для роста акций компании является процентный рост объема продаж за последние 2-3 квартала (не менее 25%).

6) Выбирать компании, прибыль на капитал которых составляет не менее 15 %, а для лучших компаний – 25 - 50%

7) Находить компании, прибыль которых в последние кварталы увеличивается и приближается к пиковой для данной акции прибыли после налогообложения.

8) Рассматривать акции с показателем относительной силы более 85 по рейтингу (рейтинг ценновой силы расчетный - показывает динамику роста цены)

9) Рассматривать недельные и дневные графики для нахождения правильных баз и точек входа. Принимать решения о совершении покупки из правильных баз с дневным объемом, превышающим нормальный объем торгов на 50 % и более.

10) Выделять компании, пользующиеся институциональной поддержкой. Акции компании должны входит в портфели различных прибыльных фондов.

11) Преобратать акции компании, которая предлагает успешный продукт, пользующийся хорошим спросом и обладающим потенциалом развития на рынке.

12) Искать компании, где высшее руководство владеет этими акциями.

13)  Следить за компаниями, которые недавно объявили о выкупе 5-10% и более своих обыкновенных акций, узнать - не сменилось ли руководство компании.

Top5 венчурных инвесторов мира

Не так давно журнал Forbes составил список из самых удачных венчурных инвесторов. Интересно то, что почти все участники данного списка еще лет 10 назад вкладывали деньги в IT-компании. Сегодня, конечно, они не отказались полностью от IT, и активно инвестируют в новые интернет-стартапы, но основные деньги, по их мнению, будут крутиться вокруг альтернативных источников энергии.

Надо сказать, что «рынок» венчурных инвестиций растет из года в год. Только в 2007 году его совокупный объем составил 35 миллиардов долларов. Так же как и везде среди венчурных инвесторов есть свои звезды известные всему миру, самые удачливые, иногда самые богатые, и уж точно самые знаменитые.

1) Джон Дорр

Пожалуй, самый известный венчурный инвестор в мире. Он представляет компанию Kleiner Perkins Caufield & Byers. Он приложил свою руку к успеху таких компаний, как Google, Amazon, Sun Microsystems, Intuit и многих других. Дорр сегодня является наставником многих молодых инвесторов. Кстати, он считает, что в целом обучение венчурного инвестора обходится в 30 миллионов долларов.

Не так давно Джон Дорр появился на конференции Apple, посвященной среде разработки приложений для коммуникатора iPhone. Там инвестор заявил об открытие фонда iFund, в который он вложил 100 миллионов долларов. Фонд будет спонсировать наиболее талантливых разработчиков программного обеспечения для iPhone. Впрочем, основную перспективу Дорр видит уже не в IT, а в альтернативных источниках энергии. Он даже неоднократно заявлял, что намерен «выиграть войну против глобального потепления»(немудрено, если твоим другом является Альберт Гор) . Сейчас он уже инвестировал в такие компании, как Amyris(занимается вопросами создания биотоплива и борьбой против малярии), Bloom Energy(различные топливные элементы), Miasole(разработка батарей, работающих на солнечной энергии). Это самые интересные компании в портфеле Дорра, но далеко не все.

Кроме инвестирования своих денег сегодня Дорр охотно обучает молодых венчурных инвесторов, занимается(оплачивает) исследованиями в области стволовых клеток, и активно ратует за новые реформы образования в США.

2) Майкл Моритц

Основной конкурент Джона Дорра. До сих пор общественность не скрывает своего удивления насчет того, как молодым Сергею Брину и Ларри Пейджу удалось уговорить и Дорра и Моритца инвестировать вместе в их Google. Сегодня Моритц является владельцем компании Sequoia Capital. Интересно то, что Майкл не является американцем. Он родился в Уэльсе. Отучился в престижном Оксфорде, получив высшее образование учителя истории, а затем отправился в Америку зарабатывать миллиарды. И заработал.

Основной капитал Моритц сколотил за счет IT-компаний. В свое время он инвестировал в Yahoo!, Paypal и Google.(при этом последняя принесла ему 15 млрд. долларов, при вложениях в 12,5 миллиона) Кроме этого Моритц в свое время продал компанию Atom Entertainment MTV за 200 миллионов, при вложениях в 90 млн. долларов.

Конечно, как и у любого инвестора у Моритца были и неудачные проекты. Например, он в свое время вложил в компанию Red-Envelope 110 миллионов долларов. Сейчас, рыночная капитализация этой компании составляет всего 30 миллионов. Весной 2007 года Майкл Моритц ушел из совета директоров компании Google. Он не намерен сидеть на месте:

"Не имею ни малейшего понятия, что станет следующей большой идеей, но убежден, что кому-нибудь она обязательно придет в голову, - утверждает он. - Предпринимательство – это постоянное блуждание в полном тумане, и любой человек в нашем бизнесе, который утверждает обратное, вводит вас в заблуждение".

Он продолжает искать новый Google.

3) Рэм Шрирэм

Менее всех известен российской публике. В свое время был среди осноположников компании Netscape, представившей первый браузер для интернет. Участвовал в создании Amazon. Свой основной капитал Шрирэм сделал благодаря вложениям в Google. (неудивительно)Основной объект внимание для Рэя – IT-компании. Сегодня он инвестирует в такие интернет-стартапы как Mint, представляющий собой онлайн-сервис по управлению домашними(и не только) финансами, ChaepTrip – онлайновое бюро путешествий для жителей Индии, Xoom.in – некий аналог Flickr для жителей Индии. Вообще, Шрирэм не так давно купил еще и крупную мультипликационную компанию из Индии.

На данный момент инвестор представляет компанию SHERPALO.

4) Дэвид Черитон

Самый богатый преподаватель планеты. Дэвид Черитон является профессором Стэнфорда. Более того, он действительно постоянно преподает там компьютерные науки. Черитон, профессор канадского происхождения. Свой капитал(более 1 миллиарда долларов) он сколотил на IT. Свою деятельность он начал с того, что совместно с Андреасом Фон Бехтольсхеймом основал компанию Granite Systems, которая впоследствии была продана Cisco Systems за 220 миллионов долларов.

Впрочем, это был не последний бизнес профессора. Немногим позднее он стал основателем компании Kealia, которая была продана уже за более скромные деньги – 90 миллионов. Покупателем выступила Sun Microsystems. Ну а далее следует видимо уже американская мечта, Дэвид Черитон вложился в Google на ранней стадии. Не зря. Хотя впрочем, у него и выбора то не было. Ларри и Сергей учились в Стэнфорде и не заметить их было нельзя.

Профессор Черитон несмотря на свое огромное состояние ведет достаточно скромный образ жизни. Он часто инвестирует в образование в ущерб себе. Например, недавно он выделил 25 миллионов долларов школе Уотерлу. Ездит профессор конечно же не на Bentley, а на своих Volkswagen и Honda.

5) Андреас Фон Бехтольсхайм

Его состояние превышает 2,3 миллиарда долларов. Бехтольсхайм является одним из основателей компании Sun Microsystems. Затем, правда, он покинул свою компанию, чтобы заняться другими проектами. Среди них Granite Systems и Kealia. Последняя была продана Sun, после чего и сам Бехтольсхайм вернулся в свою бывшую компанию.

Андреас является самым первым инвестором Google. Он вложил в компанию всего 200 тысяч долларов. Сегодня это чуть больше 2 миллиардов. По происхождению Бехтольсхайм немец, также как и Арнольд Шварценнегер уехавший в США, чтобы стать успешным. Обоим это удалось.

Как видно из этой пятерки, все они разбогатели на IT-технологиях. Возможно, что через 10 лет Forbes составит рейтинг, где будут такие же инвесторы, но только в графах о компаниях, в которые они инвестировали будут значиться не IT-компании, а альтернативные источники энергии.

Типичные и повторяющиеся ошибки инвестора

Многие инвесторы часто совершают типичные и повторяющиеся ошибки. В основном они всем понятны, но всегда существует какая-то сила, заставляющая пренебрегать правилами, и как результат мы теряем деньги, несем убытки. Уильям Дж. О’Нил собрал вместе перечень основных видов ошибок при инвестировании.

Предлагаю ознакомиться и найти ошибки, допущенные в собственном инвестиционном прошлом.

1. Стремление заработать быстро и много. Без серьезной необходимой подготовки, разработки методов и получения навыков появляется вероятность приобретения сомнительных активов.

2. Совершение сделок по подсказкам, слухам, объявлениям о дроблении и другим новостным событиям.

3. Неспособность распознать хорошую информацию и сделать вывод на основе правильных советов.

4. Неспособность сформировать собственное мнение при принятии решения, работа без составленного плана действий и правил. Концентрация времени на приобретении актива, не планируя времени и условий продажи.

5. Необъективный взгляд на активы и покупка «старых знакомых имен». Приобретая акции компаний только потому, что они уже десятилетия работают на рынке, можно легко пропустить молодые и перспективные и лишиться возможной прибыли.

6. Неспособность правильно сформировать критерии выбора. Нередко инвестор покупает акции непреуспевающих компаний, которые имеют сомнительные показатели прибыли, роста объема продаж, рентабельности капитала, не являются лидерами на рынке.

7. Покупка на снижении цены не всегда означает успешную инвестицию. Необходимо помнить, что если цена существенно снизилась, есть вероятность повторного снижения. Надежней дождаться остановки падения и увидеть на графике формирование дна.

8. Неиспользование графиков и уход от покупки акций, которые выходят на новый уровень цены. Когда акция достигает новой вершины, личные мнения и чувства часто берут верх над объективной оценкой. Лучшее время для покупки в период бычьего рынка как раз тогда, когда акция выходит из ценовой консолидации или серьезной области базы продолжительностью 7-8 недель.

9. Покупка большего количества дешевых акций, нежели меньшего количества дорогих. Дешевые акции имеют низкую стоимость не случайно, они обычно сопровождаются более высокими комиссионными и наценками, более высоким риском, широкими спрэдами (разницей в процентном отношении между ценами спроса и предложения).

10. Выбор «второсортных акций» из-за их дивидендов или низких коэффициентов P/E. Дивиденды и коэффициент P/E не так важны при рассмотрении акций, как прирост прибыли на акцию (EPS). Более результативные компании выплачивают низкие дивиденды и реинвестируют капитал в НИОКР или другие возможности совершенствования бизнеса.

11. Редкое использование сделок «по рыночной цене» и установление ценовых лимитов на ордера. Есть вероятность упустить рынок, и нести убытки или пропустить момент удачного приобретения.

12. Упрямое удержание убыточных позиций, когда убытки кажутся приемлемыми, усреднение при движении в противоположную открытой сделки сторону и фиксация малой прибыли при удержании в портфеле убыточных позиций.

Топ 10 обманов от венчурных капиталистов

Автор: Гай Кавасаки(знаменитый венчурный капиталист); перевод: мой

Венчурные инвесторы простые люди: мы вкладываем деньги, и потом успокаиваем себя тем, что это было единственно правильное решение, и что нет ни одного шанса провалиться. Однако в то время как мы можем быть простыми, мы не обязательно предсказуемые, так, если вы хотите получить инвестиции в достаточно рискованное мероприятие попытайтесь получить от венчурного капиталиста ответ «нет», вы приятно удивитесь, когда он ответит «да».

 

Увы, предприниматели тоже простые люди: если они не слышат в конце встречи твердое «нет», они подразумевают, что вы ответили им - «да». Это один из примеров настоящего провала в коммуникациях между венчурными капиталистами и предпринимателями, который приносит много разочарования и боли последним.

Чтобы хоть как-то упростить понимания друг друга предпринимателями и венчурными капиталистами я составил 10 самых популярных «обманов», к которым прибегают последние в случае обсуждения вложений в очень рискованное мероприятие.

1) «Мне нравится  ваша компания, но моим партнерам нет». Другими словами это ответ – нет. Капиталист пытается донести до предпринимателя мысли, что он хороший и умный парень, который обязательно вложил бы деньги в его бизнес, но «другие» не хотят, а потому обвинять его не в чем. (Главная ошибка предпринимателя заключается в том, что он может попытаться хоть как-то уговорить партнеров инвестора. Не надо этого делать, вы уже получили ответ. прим. переводчика)

2) «Если вы получите инвестиции от крупного инвестора, то мы тоже вложимся в вас» - это означает «нет». Старая японская поговорка гласит: «Если бы ваша тетя имела шары, то она была бы вашим дядей». Хорошо, она не имеет шаров, таким образом, не имеет значения. Вкладчик капитала в рискованные предприятия говорит: "Мы действительно не верим, но если вы можете заставить Sequoia(одна из самых крупных венчурных компаний) взять основные риски, мы включимся". Другими словами, как только предприниматель не нуждается в деньгах, венчурный капиталист был бы просто счастлив дать ему еще некоторых. Это то, что хочет инвестор, но бизнесмен хотел бы услышать совсем другое: «Если вы не сможете получить инвестиции от крупного игрока, то мы вам поможем».

3) «Покажите нам хоть какие-то результаты, и мы дадим вам денег» - это означает «нет». Перевести эту ложь можно так: «я не верю вашей истории, но если вы можете доказать ее, достигнув определенного дохода, то возможно тогда вы сможете убедить меня. Я не хочу говорить вам «нет», так как возможно это не правильно. Так как есть вероятность, что я откажу тебе, а потом ты заключишь контракт с фирмой из Fortune 500.

4) «Мы любим со-инвестирование» - эти слова можно перевести как «Если это перспективное дело – мы хотим получить все». Так что такой ответ можно расценивать, как «нет». Бизнесмен же хочет слышать: «Мы хотим получить все, не надо никаких других вкладчиков». Задача предпринимателя заключается в том, чтобы показать инвестору, насколько выгодно получить самый большой кусок пирога.

5) "Мы вкладываем капитал в вашу команду." Это - неполное утверждение. В то время как верно то, что они вкладывают капитал в команду, предприниматели часто слышат: "Мы не будем увольнять Вас - почему мы уволили бы Вас, если бы мы вкладывали капитал из-за Вас?" Это не то, что вкладчик капитала в рискованные предприятия говорит вообще. То, что он говорит звучит так: "Мы вкладываем капитал в вашу команду, пока вещи подходят, но если они разладятся, то мы вас уволим, потому что незаменимых нет".

6) «У меня есть много свободного времени, чтобы посвятить себя вашей компании». Это утверждение далеко от истины. Скорее всего, инвестор уже является членом десяти правлений. Учитывая это, можно предположить, что инвестор сможет уделять компании около 5-10 часов в месяц, а значит важное правило – делайте собрания членов правления как можно более короткими! Решайте на них только важные вопросы, связанные с будущим компании.

7) «Это сладкий график финансирования»(по англ. звучит как «vanilla term sheet»). Нет сладких графиков финансов. Вы полагаете, что инвесторы дадут вам полакомиться денежным пирогом в неограниченных количествах? Конечно нет! Не для того они платят своим финансовым консультантам $400 в час, чтобы составлять «сладкие графики финансирования». Не надейтесь на это.

8) «Мы можем открыть вам двери наших компаний»(имеются ввиду компании-клиенты венчурного капиталиста). Это двойная ложь. Очень часто такие клиенты люто ненавидят инвестора. К тому же у него далеко не всегда есть возможность «открыть двери» в эти компании. Единственное, что может произойти, так это то, что он порекомендует вас им. Но надеется на сотрудничество не стоит.

9) «Мы любим early-stage investing(инвестирование на ранних стадиях становления компании)». Вранье. Конечно, венчурные инвесторы всегда мечтают вложить 1 миллион долларов в компанию, которая принесет им потом 33% акций «Google». Но на деле серьезные инвесторы вкладывают деньги в проверенные команды, в которых участвуют основатели компаний вроде Cisco. К тому же большинство венчурных инвесторов предпочтет вложить деньги в проверенный рынок. Это логично. Они очень осторожны, в конце концов, им ведь приходится распоряжаться не только своими деньгами!

10) Я нахожусь в Starbuck’s на Гавайях. Сижу здесь уже 90 минут, увы, зарядка PowerBook истекает, а потому 10 пункта не будет. Вы стали свидетелями 9 самых знаменитых обманов со стороны венчурных капиталистов. Спасибо!

Книга – лучший подарок инвестору

Представлю обзор литературы, которую должен изучить не только инвестор или человек, интересующийся финансами, но и каждый образованный человек, ведь экономические отношения затрагивают все стороны существования человеческого общества.

Для знакомства с экономической теорией и понимания, как протекают процессы в экономике, предлагаю ознакомиться с курсом макро-, микро-, мега экономики. Книга «Экономика» всемирно известных американских экономистовСтенли Фишера, Рудигера Дорнбуша и Ричарда Шмалензи является сегодня самым популярным учебником, содержащим полный свод знаний по современной рыночной экономике.

Путь инвестора долог и тернист. Одним из наиболее популярных на Западе фундаментальных учебников по инвестированию, где рассматриваются глобальные аспекты инвестиционной деятельности, стратегии и средства достижения инвестиционных целей, виды инвесторов, инвестиций, инструменты инвестирования, является книга Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк -«Основы Инвестирования».

  

Следующая в этом списке книга Уильяма Шарпа «Инвестиции», где представлены модели инвестиционных стратегий, тактик, рассматриваются основные понятия и методы вложения капитала и оценки эффективности его использования.

 

С практической точки зрения интерес представляет работы Уильям О’Нилла, представленных в его книгах, например, «How to make money in stocks», а так же в его ежедневной газете " Investors Business Daily".

В книге затрагиваются вопросы выбора объектов инвестирования, преимущественно акций, на основе фундаментального и технического анализа (графического), проблемы, с которыми сталкивается любой инвестор и пути снижения рисков. Об авторе: Уильям О Нилл является одним из самых авторитетных биржевых консультантов США. Среди его клиентов крупнейшие инвесткомпании, банки, пенсионные фонды и сотни тысяч индивидуальных инвесторов, работающих по разработанной им системе CAN SLIM. Его система основана на закономерностях поведения самых прибыльных акций в последние 50 лет и доказала высокую эффективность на длительной практике. Информационного консультативный ресурс У.Дж.О Нилла является прекрасным дополнением литературной базы, представлен на сайте www.investors.com.

Более легкий вариант не научной литературы – книги Роберта Кийосаки, где автор делиться своим пониманием, как добиться финансового успеха.

Неплохое чтиво, чтобы убить время по пути на работу, учебу или в транспорте, находясь в пробке. Легко и непринужденно на основе историй из своей жизни Кийосаки приходит к понимаю вместе с читателем, что финансовое благополучие зависит только от действий самого человека, которые спланированы, взвешены и целенаправленны.

Интересно почитать мемуары экс-председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan). Взгляд изнутри на процессы, протекающие в американской экономике, ответ на вопрос, какую роль играет Россия в мировом экономическом сообществе и перспективы развития глобальной финансовой системы.

В этом мире существует «беспроцентная ссуда»? Подскажите – где…

 

Бретт Карман занимается инвестициями в недвижимость в течение 17 лет. Он имеет лицензии на занятие инвестиционной, страховой деятельностью, а так же кредитованием в области недвижимости. Постоянно имея в своих активах большой выбор предложений коммерческой и жилой недвижимости, он, тем не менее, старается не только полностью изучить весь инвестиционный процесс, но и максимально упростить его. За свою долгую и успешную деятельность он накопил бесценный и в своём роде уникальный опыт, которым желает поделиться с людьми, только совершающие свои первые шаги на инвестиционном поприще.

Я занимаюсь недвижимостью уже 17 лет, и до сих пор не перестаю удивляться, насколько сильно финансовые организации стараются исказить условия финансирования сделки с недвижимостью с одной стороны, и насколько сильно покупатель не желает вникать в детали с другой. И виноваты в этом обе стороны, и именно на эту неосведомлённость покупателей и рассчитывают агенты по недвижимости, когда звонят своим возможным клиентам.

С одной стороны, весь бизнес многих финансовых организаций построен на заманивании клиентов и резкой смене тактики в последствии. И я не желаю с этим мириться. Они рекламируют свои услуги, как «беспроцентный кредит» на покупку дома, или искусственно сниженную процентную ставку, которая затем магическим образом исчезает в тот момент, когда клиент подписывает договор с ними. При этом, чтобы уберечь самих себя от конфликтов с контролирующими организациями, они рекламируют «беспроцентный заём» цитируя на самом деле условия займа с такой ставкой, которая не только будет покрывать все их издержки, но ещё и приносить им неплохую прибыль. В самом деле – неужели вы подумали, что они делают это по доброте душевной? Как только они получат ваш телефонный номер, и соберут о вас всю необходимую информацию, вы вдруг обнаружите, что истинная ставка оказывается на 1-2% выше, чем в других подобных организациях. После этого они мило ведут вас по тому же пути лживых обещаний, по которому уже прошли все их клиенты. К этому моменту вы уже слишком сильно поверили им или внесли слишком много денег, чтобы отказаться от их услуг, и уже вынужденно продолжаете своё сотрудничество с ними.

 

Итак, будущие инвесторы в недвижимость – Будьте осмотрительней! До тех пор, пока на рынке есть компании, которые дорожат своей репутацией и предоставляют такие условия кредитования, которые подходят именно вам, до тех пор на рынке будут так же существовать и те, в чьи цели входит только нажиться на вашем доверии. Убедитесь в том, что ваш агент хорошо представляет, с какой целью вы покупаете эту недвижимость и спросите его, каковы будут ваши ежемесячные платежи, и какие ещё их варианты у вас есть. Например, если вы планируете держать этот дом в течении 5 лет, и вы можете сэкономить 0.25% от ежемесячных платежей, если заплатите какую-то сумму единоразово, посчитайте, имеет ли смысл соглашаться на такой вариант финансирования, или это не покроет в последствии ваших затрат на него. (Источник: Trump Blog.com)